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泽逸

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日志

 
 

我与王家春先生的两点不同之处  

2009-06-16 16:54:54|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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       今看了王家春先生的总结性的文章,也有朋友说我的观点和王先生有雷同之处,这是客观存在的。笔者很多的论点都是取自王先生的文章,今特来谈谈我和他的两点差异。
       王先生的文章中大量的看到关于技术和时间点位方面的分析,我是不太认同也不太用的,虽然技术分析是非常流行而充满人性艺术的技术。我认为K线图不过是对当 前市场心理预期的判断而已,能够率先判断市场走势的只有价值。我很认同一位朋友的观点,短期的价值是趋势、长期的价值则是投资。很对,证券市场不断的向前 发展就是因为有不断成长的价值型企业不断壮大而推动的,所谓的人为因素干扰市场都是短期的行为,决定股市涨跌的还是公司价值。
       就像万科刚上市时5个亿的市值,现在价值1100个亿了。涨了200多倍,请问哪一项技术指标可以解释万科的复权价格?哪一浪的高抛低吸有刘元生赚了500倍更多的?有吗?没有!
       所以抛弃技术分析是不可避免的选择,只有挑到好企业、好公司才能分享上市公司的成长和财富的滚雪球,其余的都是瞎扯淡。除了自认为是高手的外,不过是证券公司骗两手续费的伎俩罢了。
       就像我对大秦铁路的现金流贴现模型的估算一样,目前的大秦铁路是没有投资价值的。目前的股价处于估值的顶端,也就是说刚好是投资位的极限高度。这个价位是 没有投资价值的,而大秦铁路属于成长性偏低增值性较高的公司。估值水平不应该太高,所以我给出的今年合理价位是5块钱,贴周息率5.5%个百分点。极致的 安全边际是4块钱之下,个人认为大秦铁路最终的底部会探至净资产附近,不排除因经济大幅下滑而造成煤炭市场严重的供需失衡造成业绩大滑坡。个人认为未来几 年同煤的业绩将徘徊于4毛钱之下,而财务费用、营业成本的提高和固定资产折旧将无法降低经营性资本支出,而08年年底的速动比率显示,公司的短期资金偿债 压力比较明显,由于发行135亿的债权补充流动资金,短期的偿债能力将得以提升,而目前的利息率对公司09年的业绩印象为10%左右。

          沽售是不二的选择!
        第二点,我不认为中国股市会在明年年底见底。目前中国经济还处在下降的通道,而长期的下降周期是5年。如果中国经济未来的增速低于5%,目前的上市公司大 部分都会出现亏损。而整体性的严重的产能过剩将难以走出泥潭,所以股市不可轻言底部。除非市场平均周息率达到一年期存款水平,这个点位是1100点左右 (贴现与当前的一年期存款收益为2.25%)。如果因通胀因素加息,则估值必然继续向下。
        
        有一个问题是市场的误区,我在之前也解释过了。如果是因为通胀预期而买入股票资产是无法避免通胀损失,甚至会大幅亏损本金的。我之前的文章详细的解释过通货膨胀为什么股市会下跌的原因“通货膨胀和股市的关系” ,通货膨胀是无法避免的不管你钱多还是钱少,但进股市你的损失则是实在的。避免通胀侵蚀购买力唯一的方法就是不断的
成功投资,利用资本的复利效应跑赢物价。目前看来成功投资的很少,更不要说是跑赢通胀了。
        在我看来最适合多数人也最不适合的投资标的还是股票,但如果有1000万,我会做实业。。。
       
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