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泽逸

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人民币的升值陷阱  

2012-11-14 20:54:10|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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        今日人民币连续第12天触及涨停,这是自7月底见到6.4以来的连续新高。这其实是中国央行引导市场预期的结果,在QE3出台后鉴于对人民币贬值刺破资产泡沫的强大震撼力央行采取了小幅渐进式的升值模式致使国庆后前期因贬值因素囤积美元的出口商和银行现今恐慌性的抛售美元,直接把人民币连续推上涨停位置。虽然央行当前的中间价刚刚突破6.3的位置,但是银行的即期汇率已经突破6.2至6.14左右。

        一个不可忽略的因素是当前香港的人民币NDF汇率一年期远期汇率在6.4而5年期在6.8左右,这意味着人民币贬值预期并未随着当前银行间即期汇率的飙涨而改变。当前银行间的流动性并未随着人民币升值预期下并未出现热钱大规模流入而致使外汇占款的大幅上涨,银行间拆解利率shibor的一年期利率平均在4.84%左右,相比于去年全年shibor一年期拆解利率的平均价格仅仅略微回落了1%。

        一年期银行间的拆借利率是资产市场的领指,09年全年一年期拆解利率仅为2.2%,而去年这个数据则是4.89%。银行间高额的资金成本是当前资产市场被强力压制的主要原因,而股票和房地产价格飙涨的06年、07年,这个数据和09年全年的拆借利率是基本差不多的。低廉的资金成本是资产价格上涨的动力,所以尽管今年实质降息一次,但对于银行间整体流动性来说偏紧的格局并未致使资金价格相对于去年来说明显降低平均成本。

        将欲弱之必固强之,这就是人民币升值的强弩之末的假象。请详细参考笔者以前的观点,人民币升值正是低吸美金大好的时机。

        你相信一个仅仅靠数量型竞争,靠着出口1亿间衬衣换一架波音747飞机的货币能够打败连工业领域落后30年的皇冠-客机喷气式发动机制造商的国度?如果仅仅依靠大规模恶性扩张过剩产能带来GDP的经济增长,只有房地产这样弱智产业的货币能够打败科技、资源、人文、制度、文化都是世界第一的国度?

        物竞天择,优胜劣汰!难道“特色”真的能够战胜顺应天道的力量?金融战开打,无需盘算“道天地将法”,胜负已知!
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